Меню

Страны с фиксированным курсом доллара

Фиксированный валютный курс

Фиксированный валютный курс ( Fixed exchange rate ) –это режим валютного курса, при котором ЦБ страны устанавливает значение курса иностранной валюты на некотором уровне (или в некотором диапазоне), гарантируя обмен иностранной валюты по данному курсу сейчас и в будущем. В режиме фиксированного курса ЦБ берет на себя обязательства по поддержанию выбранного им курса иностранной валюты с помощью собственных золотовалютных резервов. В итоге ЦБ присваивает себе все функции рынка валюты, удовлетворяя спрос на валюту и предложение валюты, и устанавливая цену иностранной валюты.

Самая жесткая форма фиксации курса:установка точного количества единиц отечественной валюты за единицу иностранной, и удовлетворение всех легальных сделок в экономике по данному курсу. Более мягкие формы фиксации, которые более распространены в мире:

Валютный коридор ( target zone ). ЦБ устанавливает верхнюю и нижнюю границы изменения курса валюты и не вмешивается в процесс ценообразования до тех пор, пока курс не сравняется с одной из границ. Если это нижняя граница, то ЦБ выставляет неограниченный заказ на покупку иностранной валюты по курсу нижней границы. Если курс достигает верхней границы, то ЦБ выставляет заявку на продажу (в зависимости от объема золотовалютных резервов) по курсу верхней границы. Если у ЦБ достаточно резервов, то он может удержать курс в пределах валютного коридора, если не достаточно, то коридор будет пробит вверх. Пример:Россия до кризиса августа 1998 года.

Валютный пег ( pegged exchange rate ) в режиме грязного плавания ( dirty floating ). Данный режим по определению в полной мере не является режимом фиксированного валютного курса, так как ЦБ не дает гарантий на будущий валютный курс, но, по сути, может считаться таким, так как ЦБ имеет возможность поддерживать курс на некотором уровне (часто позволяя колебаться в пределах нескольких процентов) за счет операций с золотовалютными резервами. Сама величина пега может меняться со временем:ползущий пег ( crawling peg ). Пример:Россия после кризиса августа 1998 года.

В современном мире большинство развивающихся стран применяет тот или иной метод фиксации курса. Чаще всего курс фиксируют относительно не одной валюты, а относительно стоимости корзины валют (например, Кувейт, Марокко, и т.д.). Другие страны фиксируют свои курсы относительно:американского доллара (Багамские о-ва, Панама и т.д.), французского франка (Гвинея, Камерун, и т.д.), российского рубля (Туркменистан, Армения и т.д.), и т.д.

Какие же выгоды получают страны от фиксации курса иностранной валюты?

(+) Монетарная дисциплина. ЦБ не могут значительно увеличивать предложение денег, создавая угрозу гиперинфляции. В промежуток между 1 и 2 Мировыми войнами, когда режим фиксированных курсов в мире был отменен, только в Европе были зафиксированы 7 случаев гиперинфляции. В современном контексте угроза гиперинфляции не так велика, но соблазн воспользоваться дополнительными доходами от эмиссии денег всегда велик, и режим фиксированного курса успешно помогает этот соблазн преодолеть. Кроме того, фиксация курса используется как один из инструментов выхода из режима высокой инфляции .

(+) Стабильность. Известно, что спекулянты могут своими действиями привести к колебаниям плавающего валютного курса, которые дестабилизируют торговлю и инвестиции. При фиксированном курсе экономика избавлена от действий спекулянтов (по крайней мере, до того момента, когда страна попадет под спекулятивную атаку).

Но ничего не достается даром и страны, зафиксировавшие курс иностранной валюты теряют часть своей независимости в проведении фискальной и монетарной политики .

(-) Если страна по фиксированному курсу обслуживает капитальные трансакции без значительных ограничений, то она теряет возможность проводить самостоятельную денежную политику. Действительно, попытка ЦБ увеличить денежную массу за счет покупок на открытом рынке государственных облигаций, или снижения ставки рефинансирования приведет к падению спроса на подорожавшие отечественные активы и активизации покупок иностранных активов. В итоге ЦБ, обслуживающему операции с капитальными активами, придется распродать часть своих валютных резервов желающим инвесторам. В конце концов, одна часть денежной базы стараниями ЦБ на рынке денег возрастет, а другая часть денежной базы — валютные резервы уменьшатся в пределе на ту же величину. А в итоге никакого воздействия на экономику произведено не будет.

(-) Зафиксировав курс страна будет вынуждена «импортировать чужие проблемы»с инфляцией или дефляцией, спадом производства и др. Единственное, что может в некоторой степени успокоить политиков, это то, что чужие проблемы могут быть меньше своих проблем в случае отсутствия фиксированного курса.

(-) Если же страна вынуждена противодействовать спаду производства посредством расширительной денежной политики, то ее поджидает неприятный сюрприз в виде возможной спекулятивной атаки на фиксированный курс, часто влекущей за собой валютный кризис.

Подводя итоги, заметим, что для большинства развивающихся стран потеря независимой денежной политики не является большой проблемой, и плюсы от фиксации курса перевешивают минусы. Даже возможность спекулятивной атаки не останавливает правительства и ЦБ таких стран. Для развитых стран на данном этапе цена стабильности очень велика и отказ от монетарной политики не эффективен с точки зрения оптимального управления экономикой. Развитые страны отпускают свои валюты в управляемое плавание.

Источник

Курс валют: что такое плавающий курс

В 2014 году рубль отправился в свободное плавание. Разбираемся, что это значит, от чего зависит курс валют и почему нельзя просто установить фиксированный курс – например, один рубль за один доллар.

Что такое валюта?

Валюта – денежная единица национального государства. Но существуют и коллективные валюты, которые используют не в одной стране, а в нескольких. Яркий пример – евро. Это наднациональная валюта группы европейских стран.

Немногие помнят, что у евро был предшественник – экю. Эта коллективная валюта использовалась в группе европейских стран в 1979–1998 годах, но она применялась в основном для безналичных расчетов. Слово «экю» происходит от английского European Currency Unit (европейская валютная единица) и названия средневековых французских монет – тех самых, которые д’Артаньян получил за своего желто-рыжего коня.

Иногда государство использует валюту другой страны наравне с национальной. Например, в России в начале 1990-х де-факто параллельно использовались рубль и доллар США. За доллары в те годы продавали все: и квартиры, и овощи на базаре.

Что такое курс валюты?

Валютный курс – это стоимость валюты одной страны в валютах других стран. Он определяет, например, сколько рублей стоит доллар или иена.

Что влияет на валютный курс?

Цену валюты, как и любого товара, определяет спрос и предложение. Например, в стране развивается производство, предпринимателям нужны деньги, и они готовы предложить инвесторам хороший доход. Если иностранные инвесторы захотят вложиться в эти проекты, им понадобится местная валюта страны. Спрос на нее вырастет – а значит, и курс пойдет вверх.

Бывает и наоборот. Например, государство включает печатный станок, чтобы расплатиться по внутренним долгам. Валюты страны становится слишком много, и ее цена – курс по отношению к другим валютам – падает.

В реальности курс валюты зависит от множества факторов. На него влияют даже политические новости. Но будет ли он меняться и насколько, определяет режим валютного курса, который выбрала страна.

Что такое валютные режимы и какой режим у нас в стране?

Режим валютного курса зависит от того, насколько государство готово влиять на образование курса. Если государство вообще не вмешивается, курс называют свободно плавающим. Если в определенные моменты центральный банк страны включает механизмы влияния, курс называется управляемым плавающим, а если государство жестко устанавливает курс, он называется фиксированным.

Его определяют только рыночные факторы, государство практически не регулирует курс по отношению к валютам других стран.

Читайте также:  Будда религия каких стран

Центральный банк контролирует процесс формирования курса. Например, задает валютный коридор. Скажем, такой: доллар должен стоить не меньше 30 и не больше 35 рублей. Если курс выходит за пределы коридора – предположим, доллар повышается до 38 или падает до 28 рублей, – государство принимает меры. Центральный банк начинает покупать или продавать иностранную валюту, то есть совершать интервенции, чтобы скорректировать курс. Таким образом, с помощью интервенций удается поменять соотношение спроса и предложения и, соответственно, вернуть цену валюты в установленный коридор.

Самый жесткий режим: центральный банк страны привязывает курс к валюте другого государства или валютной корзине, которая состоит из нескольких самых распространенных валют – например, доллара и евро.
До 1990 года в нашей стране был фиксированный курс. Допустим, в 1960–1970-е годы все люди в СССР знали, что доллар стоит 60 копеек, не больше и не меньше.

Подробнее о валютных курсах можно узнать из мини-лекции декана факультета экономических наук НИУ ВШЭ Олега Замулина.

В начале 1990-х наша страна вступила в новую фазу экономики, и жестко фиксировать курс стало невозможно – его стал определять рынок. При этом Банк России продолжал контролировать курс, чтобы он не совершал резких скачков. В это время в России использовались разные формы поддержания курса рубля, в том числе валютный коридор. Пока в 2014 году наша страна не перешла к режиму плавающего курса.

Почему в нашей стране курс стал плавающим?

Потому что в условиях открытой рыночной экономики и свободного международного движения капитала невозможно одновременно управлять и курсом, и инфляцией. Если центробанк хочет контролировать инфляцию, то курс должен регулироваться исключительно рынком. Многие страны, в том числе и наша, пробовали разные режимы денежно-кредитной политики – и сдерживание курса, и отсутствие каких-либо ориентиров.

Сейчас мир идет к тому, что центральные банки разных стран в качестве цели заявляют определенный уровень инфляции и не контролируют курс. Банк России тоже сосредоточил внимание именно на инфляции, управляет ею, а не курсом. Такая денежно-кредитная политика называется таргетированием инфляции.

Банк России планировал перейти к режиму плавающего курса в 2015 году. Но уже к ноябрю 2014 года стало понятно, что переходить к плавающему курсу нужно раньше. Экономика в тот момент испытала двойной шок – от внешнеэкономических санкций и от падения цен на нефть. Проводить интервенции (покупать и продавать валюту для удержания курса) в условиях кризиса было неразумно. Был риск потратить все запасы иностранной валюты на стабилизацию курса рубля, но цели не достичь. Поэтому рубль отправился в свободное плавание чуть раньше, чем планировалось.

Банк России следит за ситуацией на валютном рынке и может совершать операции с иностранной валютой для поддержания финансовой стабильности. Но в обычных условиях он этого не делает, то есть не проводит интервенции (покупку и продажу иностранной валюты) для управления уровнем курса рубля.

Если Банк России не управляет курсом, то почему он устанавливает официальные курсы валют?

По закону регулятор обязан устанавливать официальные курсы валют и информировать об этом.

Банк России определяет официальные курсы на основе рыночных котировок, которые зависят от спроса и предложения на иностранную валюту. Так, официальный курс доллара США по отношению к рублю рассчитывается на основе данных о валютных сделках на Московской бирже. А курс евро – на основе официального курса доллара США и котировок евро к доллару в информационных системах Томсон Рейтер (Thomson Reuters) или Блумберг (Bloomberg).

Официальные курсы валют регулятор публикует на своем сайте по рабочим дням.

При этом Банк России не определяет и не контролирует, как будут применяться официальные курсы. Люди и компании самостоятельно решают, будут ли вообще их использовать. Например, компании могут брать эти курсы для своих расчетов, а могут воспользоваться курсами валют на бирже на момент заключения сделки.

Но официальные курсы важны для государственной бухгалтерии. Их применяют, например, при расчете доходов и расходов бюджета.

Как связаны курс и инфляция?

Валютный курс влияет на инфляцию, но влияние может быть разным, вплоть до противоположного. Ослабление курса может в краткосрочной перспективе разгонять инфляцию, а в среднесрочной – способствовать ее снижению. При ослаблении внутренней валюты импортные товары дорожают. Закупать технику или сырье за рубежом становится дорого. Поэтому дорожает и конечная продукция. Так ослабление курса разгоняет инфляцию. Но есть и другая сторона медали. Например, после кризиса 2014 года многие российские товары стали дешевле импортных, спрос на них возрос. Тогда ослабление рубля помогло некоторым производителям (особенно сельскохозяйственным) расширить производство, наладить выпуск продукции, удержать и даже снизить цены. Соответственно, в этом случае ослабление курса сдерживает инфляцию.

Это упрощенная схема, в реальности все сложнее – инфляция формируется под воздействием целого комплекса факторов.

Источник

Система фиксированного обменного курса — Fixed exchange rate system

Фиксированный обменный курс , который иногда называют привязкой обменного курса , является тип режима валютного курса , в котором валюты значение «сек фиксировано или привязанным на денежно — кредитного регулирования по отношению к стоимости другой валюты, в корзине других валют , или другой меры ценности, такие как золото .

Использование системы фиксированного обменного курса имеет свои преимущества и риски. Фиксированный обменный курс обычно используется для стабилизации обменного курса валюты путем непосредственной фиксации ее стоимости в заранее определенном соотношении к другой, более стабильной или более распространенной на международном уровне валюте (или валютам), к которой привязана валюта. При этом обменный курс между валютой и ее привязкой не меняется в зависимости от рыночных условий, в отличие от режима плавающего (гибкого) обмена . Это упрощает торговлю и инвестиции между двумя валютными зонами и делает их более предсказуемыми и особенно полезно для малых стран, которые заимствуют в основном в иностранной валюте и в которых внешняя торговля составляет значительную часть их ВВП .

Система фиксированного обменного курса также может использоваться для управления поведением валюты, например, путем ограничения темпов инфляции . Однако при этом привязанная валюта затем контролируется своей справочной стоимостью. Таким образом, когда справочная стоимость повышается или понижается, из этого следует, что стоимость (-и) любой привязанной к ней валюты также будет расти и падать по отношению к другим валютам и товарам, с которыми можно торговать привязанной валютой. Другими словами, привязанная валюта зависит от ее эталонной стоимости, чтобы определять, как ее текущая стоимость определяется в любой момент времени. Кроме того, согласно модели Манделла – Флеминга , при совершенной мобильности капитала фиксированный обменный курс не позволяет правительству использовать внутреннюю денежно-кредитную политику для достижения макроэкономической стабильности.

В системе фиксированного обменного курса центральный банк страны обычно использует механизм открытого рынка и всегда стремится покупать и / или продавать свою валюту по фиксированной цене, чтобы поддерживать коэффициент привязки и, следовательно, стабильную стоимость его валюта по отношению к ссылке, к которой он привязан. Чтобы поддерживать желаемый обменный курс, центральный банк в период чистого спроса частного сектора на иностранную валюту продает иностранную валюту из своих резервов и выкупает внутренние деньги. Это создает искусственный спрос на отечественные деньги, что увеличивает их курсовую стоимость. И наоборот, в случае зарождающегося повышения курса внутренних денег центральный банк выкупает иностранные деньги и, таким образом, добавляет внутренние деньги на рынок, тем самым поддерживая рыночное равновесие при заданном фиксированном значении обменного курса.

В 21 веке валюты, связанные с крупными экономиками, обычно не фиксируют (не привязывают) свои обменные курсы к другим валютам. Последней крупной экономикой, использовавшей систему фиксированного обменного курса, была Китайская Народная Республика , которая в июле 2005 года приняла несколько более гибкую систему обменного курса, называемую управляемым обменным курсом . Механизм европейского обменного курса также используется на временной основе для установления окончательного обменного курса по отношению к евро из местных валют стран, присоединяющихся к еврозоне .

Содержание

История

Золотой стандарт или золотой стандарт обмена фиксированных обменных курсов преобладали примерно от 1870 до 1914, перед которой многие страны с последующим биметаллизм . Период между двумя мировыми войнами был временным, и Бреттон-Вудская система превратилась в новый режим фиксированного обменного курса после Второй мировой войны. Он был сформирован с намерением восстановить разрушенные войной страны после Второй мировой войны посредством серии программ стабилизации валюты и кредитов на инфраструктуру . В начале 1970-х годов система рухнула, и ей на смену пришла смесь колеблющихся и фиксированных обменных курсов.

Хронология

Хронология системы фиксированного обменного курса:

Иностранная валюта
Обменные курсы
  • Валютный диапазон
  • Курс обмена
  • Режим обменного курса
  • Гибкость обменного курса
  • Долларизация
  • Фиксированный обменный курс
  • Плавающий обменный курс
  • Связанный обменный курс
  • Режим управляемого поплавка
  • Двойной обменный курс
Рынки
  • Зарубежный валютный рынок
  • Обмен фьючерсов
  • Розничная торговля иностранной валютой
Активы
  • валюта
  • Валюта будущего
  • Валютный форвард
  • Без доставки вперед
  • Обмен валюты
  • Валютный своп
  • Вариант обмена валюты
Исторические соглашения
  • Бреттон-Вудская конференция
  • Смитсоновское соглашение
  • Plaza Accord
  • Лувр Аккорд
Смотрите также
  • Бюро обмена
  • Твердая валюта
  • Валютная пара
  • Мошенничество с валютой
  • Валютная интервенция
1880–1914 Классический период золотого стандарта
Апрель 1925 г. Великобритания возвращается к золотому стандарту
Октябрь 1929 г. Обвал фондового рынка США
Сентябрь 1931 г. Великобритания отказывается от золотого стандарта
Июль 1944 г. Бреттон-Вудская конференция
Март 1947 г. Международный валютный фонд возникает
Август 1971 г. США приостанавливают конвертацию доллара в золото — рушится Бреттон-Вудская система
Декабрь 1971 г. Смитсоновское соглашение
Март 1972 г. Европейская змея с допустимой полосой колебаний 2,25%
Март 1973 г. Управляемый режим с плавающей точкой приходит в бытие
Апрель 1978 г. Ямайские соглашения вступают в силу
Сентябрь 1985 г. Plaza Accord
Сентябрь 1992 г. Великобритания и Италия отказываются от механизма обменного курса (ERM)
Август 1993 г. Европейская валютная система допускает колебания обменных курсов ± 15%

Золотой стандарт

Самый ранний золотой стандарт был установлен в Соединенном Королевстве в 1821 году, затем в Австралии в 1852 году и в Канаде в 1853 году. В рамках этой системы внешняя стоимость всех валют была выражена в золоте, а центральные банки были готовы покупать и продавать в неограниченном количестве. золота по фиксированной цене. Каждый центральный банк поддерживал золотовалютные резервы в качестве своего официального резервного актива. Например, в период «классического» золотого стандарта (1879–1914) доллар США определялся как 0,048 тройской унции. из чистого золота.

Бреттон-Вудская система

После Второй мировой войны Бреттон-Вудская система (1944–1973 гг.) Заменила золото долларом США в качестве официального резервного актива. Режим призван сочетать юридические обязательства с многосторонним принятием решений через Международный валютный фонд (МВФ). Правила этой системы изложены в статьях соглашения МВФ и Международного банка реконструкции и развития . Система представляла собой денежно-кредитный порядок, предназначенный для регулирования валютных отношений между суверенными государствами, при этом 44 странам-членам требовалось установить паритет своих национальных валют по отношению к доллару США и поддерживать обменные курсы в пределах 1% от паритета (« диапазон » ) путем вмешательства в их валютные рынки (то есть покупки или продажи иностранных денег). Доллар США был единственной валютой, достаточно сильной, чтобы удовлетворить растущий спрос на международные валютные операции, и поэтому Соединенные Штаты согласились как привязать доллар к золоту по курсу 35 долларов за унцию золота, так и конвертировать доллары в золото по этой цене. .

Из-за опасений по поводу быстро ухудшающейся ситуации с платежами в Америке и массового бегства ликвидного капитала из США президент Ричард Никсон 15 августа 1971 года приостановил конвертируемость доллара в золото . В декабре 1971 года Смитсоновское соглашение подготовило почву для увеличения долларовой стоимости золота с 35,50 долларов США до 38 долларов США за унцию. Спекуляции против доллара в марте 1973 года привели к рождению независимого плавающего курса, тем самым положив конец Бреттон-Вудской системе.

Текущие денежные режимы

С марта 1973 года плавающий обменный курс соблюдается и официально признается Ямайским соглашением 1978 года. Страны используют валютные резервы для вмешательства на валютных рынках, чтобы уравновесить краткосрочные колебания обменных курсов. Преобладающий режим обменного курса часто считается возрождением бреттон-вудской политики, а именно Бреттон-Вудской политики II .

Механизмы

Торговля на открытом рынке

Как правило, правительство, желающее поддерживать фиксированный обменный курс, делает это путем покупки или продажи собственной валюты на открытом рынке. Это одна из причин, по которой правительства поддерживают резервы в иностранной валюте.

Если обменный курс слишком сильно превышает фиксированный базовый курс (он выше, чем требуется), правительство продает свою собственную валюту (что увеличивает предложение) и покупает иностранную валюту. Это вызывает снижение стоимости валюты (Читайте: Классические диаграммы спроса и предложения). Кроме того, если они покупают валюту, к которой привязана, тогда цена этой валюты вырастет, в результате чего относительная стоимость валют будет ближе к предполагаемой относительной стоимости (если она не превышает . )

Если обменный курс слишком сильно опускается ниже желаемого, правительство покупает собственную валюту на рынке, продавая свои резервы. Это увеличивает спрос на рынке и заставляет местную валюту укрепляться, и мы надеемся, что она вернется к своей предполагаемой стоимости. Резервы, которые они продают, могут быть валютой, к которой они привязаны, и в этом случае стоимость этой валюты упадет.

Другой, менее используемый способ поддержания фиксированного обменного курса — это просто запретить торговлю валютой по любому другому курсу. Это сложно обеспечить, и часто это приводит к появлению черного рынка иностранной валюты. Тем не менее, некоторые страны очень успешно используют этот метод из-за государственной монополии на всю конвертацию денег. Это был метод, используемый китайским правительством для поддержания привязки валюты или жестко ограниченного плавающего курса по отношению к доллару США. Китай покупает в среднем один миллиард долларов США в день для поддержания валютной привязки. На протяжении 1990-х годов Китай добился больших успехов в поддержании валютной привязки, используя государственную монополию на конвертацию всей валюты между юанем и другими валютами.

Пример механизма открытого рынка

В соответствии с этой системой центральный банк сначала объявляет фиксированный обменный курс валюты, а затем соглашается покупать и продавать национальную валюту по этой стоимости. Рыночного равновесия обменный курс является скорость , при которой спрос и предложение будут равны, то есть, рынки будут ясно . В системе гибкого обменного курса это спотовый курс . В системе фиксированного обменного курса предварительно объявленный курс может не совпадать с рыночным равновесным обменным курсом. Иностранные центральные банки поддерживают резервы иностранной валюты и золота, которые они могут продавать, чтобы вмешиваться в валютный рынок, чтобы компенсировать избыточный спрос или принять избыточное предложение.

Спрос на иностранную валюту определяется внутренним спросом на иностранные товары , услуги и финансовые активы . Предложение иностранной валюты аналогично происходит от внешнего спроса на товары, услуги и финансовые активы, поступающие из страны базирования. Фиксированным обменным курсам не разрешается свободно колебаться или реагировать на ежедневные изменения спроса и предложения. Правительство устанавливает обменную стоимость валюты. Например, Европейский центральный банк (ЕЦБ) может зафиксировать свой обменный курс на уровне 1 евро = 1 доллар (при условии, что евро следует фиксированному обменному курсу). Это центральная стоимость или номинальная стоимость евро. Установлены верхний и нижний пределы движения валюты, за пределами которых колебания обменного курса не допускаются. «Диапазон» или «спред» на рисунке 1 составляет 0,6 евро (от 1,2 до 1,8 евро).

Избыточный спрос на доллары

Рис.2 описывает избыточный спрос на доллары. Это ситуация, когда внутренний спрос на иностранные товары, услуги и финансовые активы превышает внешний спрос на товары, услуги и финансовые активы со стороны Европейского Союза . Если спрос на доллар возрастает с DD до D’D ‘, создается избыточный спрос в размере cd . ЕЦБ будет продавать кд- доллары в обмен на евро, чтобы поддерживать лимит в рамках диапазона. При системе плавающего обменного курса равновесие было бы достигнуто на e .

Когда ЕЦБ продает доллары таким образом, его официальные долларовые резервы сокращаются, а внутренняя денежная масса сокращается. Чтобы предотвратить это, ЕЦБ может покупать государственные облигации и, таким образом, восполнять дефицит денежной массы. Это называется стерилизованной интервенцией на валютном рынке. Когда у ЕЦБ заканчиваются резервы, он также может девальвировать евро, чтобы уменьшить избыточный спрос на доллары, то есть сократить разрыв между равновесной и фиксированной ставками.

Избыточное предложение долларов

Рис.3 описывает избыток предложения долларов. Это ситуация, когда иностранный спрос на товары, услуги и финансовые активы из Европейского Союза превышает европейский спрос на иностранные товары, услуги и финансовые активы. Если предложение долларов увеличивается с SS до S’S, создается избыточное предложение в размере ab . ЕЦБ купит ab долларов в обмен на евро, чтобы поддерживать лимит в рамках диапазона. При системе плавающего обменного курса равновесие снова было бы достигнуто в точке e .

Когда ЕЦБ покупает доллары таким образом, его официальные долларовые резервы увеличиваются, а внутренняя денежная масса расширяется, что может привести к инфляции. Чтобы предотвратить это, ЕЦБ может продавать государственные облигации и таким образом противодействовать увеличению денежной массы.

Когда ЕЦБ начинает накапливать избыточные резервы, он может также переоценить евро, чтобы уменьшить избыточное предложение долларов, то есть сократить разрыв между равновесной и фиксированной ставками. Это противоположность девальвации .

Типы систем фиксированного обменного курса

Золотой стандарт

В соответствии с золотым стандартом правительство страны заявляет, что оно обменивает свою валюту на определенное количество золота. В чистом золотом стандарте правительство страны заявляет, что оно будет свободно обменивать валюту на реальное золото по установленному обменному курсу. Это «правило обмена» позволяет любому входить в центральный банк и обменивать монеты или валюту на чистое золото или наоборот. Золотой стандарт работает исходя из предположения, что нет никаких ограничений на движение капитала или экспорт золота частными гражданами из разных стран.

Поскольку центральный банк всегда должен быть готов предоставить золото в обмен на монеты и валюту по требованию, он должен поддерживать золотые резервы. Таким образом, эта система гарантирует, что обменный курс между валютами остается фиксированным. Например, в соответствии с этим стандартом золотая монета 1 фунт стерлингов в Соединенном Королевстве содержала 113,0016 гранов чистого золота, а золотая монета 1 доллар США в Соединенных Штатах содержала 23,22 гран. Таким образом, монетный двор или обменный курс были: R = $ / £ = 113,0016 / 23,22 = 4,87. Главный аргумент в пользу золотого стандарта состоит в том, что он привязывает мировой уровень цен к мировому предложению золота, предотвращая тем самым инфляцию, если не будет открытия золота (например, золотая лихорадка ).

Механизм потока ценных бумаг

Механизм автоматической корректировки в рамках золотого стандарта — это механизм потока ценных бумаг , который работает таким образом, чтобы скорректировать любое неравновесие платежного баланса и приспособиться к потрясениям или изменениям. Этот механизм был первоначально введен Ричардом Кантильоном, а затем обсужден Дэвидом Юмом в 1752 году, чтобы опровергнуть меркантилистские доктрины и подчеркнуть, что страны не могут непрерывно накапливать золото, экспортируя больше, чем их импорт.

Предположения этого механизма:

  1. Цены гибкие
  2. Все транзакции происходят в золоте
  3. В мире есть фиксированный запас золота
  4. Золотые монеты чеканятся с фиксированным паритетом в каждой стране.
  5. Нет банков и нет потоков капитала

Корректировка в соответствии с золотым стандартом включает поток золота между странами, приводящий к выравниванию цен, удовлетворяющих паритету покупательной способности , и / или выравниванию норм прибыли на активы, удовлетворяющих паритету процентных ставок при текущем фиксированном обменном курсе. В соответствии с золотым стандартом денежная масса каждой страны состояла из золота или бумажной валюты, обеспеченной золотом. Следовательно, денежная масса в стране с дефицитом упадет, а в стране с избытком — увеличится. Следовательно, внутренние цены упадут в стране с дефицитом и вырастут в стране с профицитом , что сделает экспорт страны с дефицитом более конкурентоспособным, чем экспорт стран с положительным сальдо. Экспорт страны с дефицитом будет поощряться, а импорт — сдерживаться, пока дефицит платежного баланса не будет устранен.

Дефицитная страна : меньшая денежная масса → более низкие внутренние цены → больше экспорта, меньше импорта → устранение дефицита

Избыточная нация : более высокая денежная масса → более высокие внутренние цены → меньше экспорта, больше импорта → устранение излишка

Стандарт резервной валюты

В системе резервной валюты валюта другой страны выполняет функции, которые имеет золото в золотом стандарте. Страна фиксирует стоимость своей собственной валюты в единицах валюты другой страны, обычно валюты, которая широко используется в международных транзакциях или является валютой крупного торгового партнера. Например, предположим, что Индия решила зафиксировать свою валюту по отношению к доллару по обменному курсу E ₹ / $ = 45,0. Для поддержания этого фиксированного обменного курса Резервному банку Индии потребуется держать доллары в резерве и быть готовым обменивать рупии на доллары (или доллары на рупии) по запросу по указанному обменному курсу. При золотом стандарте центральный банк держал золото для обмена на свою собственную валюту , при стандарте резервной валюты он должен иметь запас резервной валюты .

Валютный совет является наиболее распространенным средством фиксированных обменных курсов. В соответствии с этим нация жестко привязывает свою валюту к иностранной валюте, специальным правам заимствования (СДР) или корзине валют. Таким образом, роль центрального банка в денежно-кредитной политике страны минимальна, поскольку его денежная масса равна ее иностранным резервам. Валютные советы считаются жесткими привязками, поскольку они позволяют центральным банкам справляться с потрясениями в спросе на деньги без исчерпания резервов (11). CBA действуют во многих странах, включая:

Стандарт обмена золота

Система фиксированного обменного курса, созданная после Второй мировой войны, была золотым стандартом, как и система, которая преобладала между 1920 и началом 1930-х годов. Стандарт обмена золота представляет собой смесь стандарта резервной валюты и золотого стандарта. Его характеристики следующие:

  • Все страны, не являющиеся резервными, соглашаются фиксировать свои обменные курсы на выбранном резерве по некоторому объявленному курсу и иметь запас активов в резервной валюте.
  • Страна резервной валюты фиксирует стоимость своей валюты на фиксированный вес в золоте и соглашается обменять по требованию свою собственную валюту на золото с другими центральными банками в рамках системы по требованию.

В отличие от золотого стандарта, центральный банк страны-резерва не обменивает золото на валюту с населением, а только с другими центральными банками.

Источник

Adblock
detector