Роль международных резервных активов
Международные резервные активы ― международные высоколиквидные активы страны, которые имеются в свободном распоряжении органов денежно-кредитного регулирования и контролируются ими в целях удовлетворения потребностей в финансировании платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках для оказания воз действия на валютный курс и в других соответствующих целях[1].
В Республике Беларусь международные резервные активы рассчитываются по методологии Международного валютного фонда (далее – МВФ), и в национальном определении.
К международным резервным активам Республики Беларусь по методологии МВФ относятся высоколиквидные иностранные активы, которые могут быть оперативно использованы для проведения интервенций на валютных рынках в целях стабилизации курса национальной валюты, финансирования Правительством Республики Беларусь импорта товаров и услуг, расчетов по погашению и обслуживанию государственного внешнего долга, а также для других целей[2].
Международные резервные Республики Беларусь по методологии МВФ представляют собой сумму следующих активов:
― монетарное золото – золото, принадлежащее Национальному банку и Правительству Республики Беларусь, хранимое ими в качестве резервного актива в виде золотых банковских слитков стандартного образца с чистотой металла 995/1000, которые могут быть реализованы на международном рынке золота на условиях биржевой и внебиржевой торговли;
― специальные права заимствования (СДР) – международные резервные активы, распределяемые МВФ между государствами–членами МВФ пропорционально квоте этих стран;
― резервная позиция в МВФ – это сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная доля составляет 25% квоты страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад практически без каких-либо условий;
― валютные резервы–часть международных активов, состоящая из высоколиквидных иностранных активов в свободно конвертируемой валюте. Валютные резервы включают наличную иностранную валюту и прочие средства платежа; остатки средств на корреспондентских счетах и депозиты в банках-нерезидентах; ликвидные ценные бумаги; активы, переданные в доверительное управление; прочие требования к нерезидентам;
― прочие активы – остаточная категория, включающая все остальные требования в иностранной валюте (наличной валюты и депозитов) или ценных бумаг, которые могут быть включены в определение международных активов Национальным банком.
Рисунок ― Структура международных резервных активов Республики Беларусь по методологии МВФ
Примечание – Источник: [2].
К международным резервам относят иностранные активы со сроками выполнения нерезидентами обязательств перед органом денежно–кредитного регулирования Республики Беларусь до одного года включительно и размещенные в финансовых организациях-нерезидентах Республики Беларусь, либо в ценные бумаги, эмитированные нерезидентами, с долгосрочными кредитными рейтингами не ниже инвестиционной категории по рейтинговым шкалам международных рейтинговых агентств FitchRatings, StandardandPoor’s и Moody’sInvestorsService. В состав международных резервов не включаются заложенные органами денежно–кредитного регулирования активы.
В международные резервы не включаются активы, размещенные в банках-резидентах. Валютные резервы Национального банка уменьшаются на сумму стоимости ценных бумаг, служащих обеспечением по сделкам прямых РЕПО. Другие активы в иностранной валюте представляет собой активы Национального банка и Министерства финансов Республики Беларусь, которые не удовлетворяют критериям, установленным для международных резервов. В отличие от международных резервов нерезервные активы включают требования, как к нерезидентам, так и к резидентам[3].
К международным резервным активам Республики Беларусь в национальном определении относятся высоколиквидные иностранные активы, состоящие из запасов драгоценных металлов и драгоценных камней, специальных прав заимствования Республики Беларусь МВФ, резервной позиции Республики Беларусь в МВФ и валютных резервов.
Международные резервные активы обладают следующими признаками:
― это высоколиквидные активы, относящиеся к главным инструментам государственного регулирования в области международных платежей;
― выступают в качестве свидетельства прочного финансового положения государства;
― обеспечивают стабильность национальной валюты;
― могут служить гарантией выполнения государством международных финансовых обязательств.
Резервные активы страны выступают в качестве страхового запаса, который способен защитить национальную экономику государства от макроэкономических рисков. Основным назначением таких резервов является обеспечение устойчивости курса валюты государства. Национальный банк регулирует колебания курса национальной валюты, сокращая валютную интервенцию и риски, связанные с международной деятельностью страны.
Существует ряд требований, которые можно предъявить к резервным активам. Например, они должны быть универсальными, применяемые во всех сферах и отраслях, быстро перемещаться в пространстве. Любое размещение средств резервных активов предусматривает их возврат, а потому их формирование и содержание требует постоянных затрат. При этом никакого дохода резервные активы не приносят. Однако большой размер резервных активов позволяет государствам выдавать займы другим странам под проценты.
Необходимо отметить, что резервные активы являются лишь вторым по счету способом защиты платежного баланса. В случае существенной несбалансированности счета текущих операций правительство сначала обычно прибегает к таким мерам, как девальвация валюты для стимулирования экспорта или привлечения дополнительных внешних кредитов. Только когда возможности этих мер исчерпаны (падение курса ведет к гиперинфляции, и новых внешних кредитов не дают), правительство использует резервные активы для оплаты внешних счетов.
Что касается Республики Беларусь, то в сентябре текущего года золотовалютные резервы Беларуси в определении ССРД МВФ увеличились на 43,1 млн. USD (до 4 755 млн. USD). Золотовалютные резервы в национальном определении выросли на 60 млн. USD — до 5 245,1 млн. USD.
Как сообщили в Национальном банке РБ, росту резервов способствовало получение средств от продажи Минфином и Национальным банком валютных облигаций, покупка Национальным банком иностранной валюты на Белорусской валютно-фондовой бирже, а также поступления от взимания экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты.
Увеличению резервов способствовал и рост стоимости золота, входящего в их состав. А именно, стоимость монетарного золота, входящего в состав резервов и в определении МВФ и в национальном определении, в сентябре увеличилась по сравнению с августом на 41,3 млн. USD и достигла 1 853,3 млн. USD. Однако стоимость золота, находящегося на счетах в иностранных банках, которое входит в состав только резервов в национальном определении, в сентябре снизилась на 20,8 млн. USD — до 106,4 млн. USD. По-видимому, Национальный банк перевел часть золота со счетов в банках в монетарную форму[4].
Таким образом, задачами международных резервных активов являются поддержание курса национальной валюты, исполнение платежных обязательств страны. Резервные активы страны выступают в качестве страхового запаса, который способен защитить национальную экономику государства от макроэкономических рисков. Состояние золотовалютного резерва влияет на динамику курса национальной валюты и размер внешнего долга страны.
Опора деревянной одностоечной и способы укрепление угловых опор: Опоры ВЛ — конструкции, предназначенные для поддерживания проводов на необходимой высоте над землей, водой.
Механическое удерживание земляных масс: Механическое удерживание земляных масс на склоне обеспечивают контрфорсными сооружениями различных конструкций.
Организация стока поверхностных вод: Наибольшее количество влаги на земном шаре испаряется с поверхности морей и океанов (88‰).
Источник
Методологический комментарий к международным резервам Российской Федерации
Общие положения
Концептуальной и методологической основой является шестое издание Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции МВФ (РПБ6). Базовые формы представления данных разработаны в соответствии с руководством «Международные резервы и ликвидность в иностранной валюте. Формы предоставления данных: руководящие принципы» (2012 г.) МВФ.
Международные резервы (резервные активы) Российской Федерации представляют собой высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования страны — Банка России и Правительства Российской Федерации.
К международным резервам страны относятся внешние активы, доступные и подконтрольные органам денежно-кредитного регулирования в целях удовлетворения потребностей в финансировании дефицита платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках для оказания воздействия на обменный курс валюты и в других соответствующих целях (таких как поддержание доверия к национальной валюте и экономике, а также как основа для иностранного заимствования). Резервные активы должны быть реально существующими активами в свободно используемой иностранной валюте. Кроме того, к категории резервных активов могут относиться активы, номинированные в золоте и СДР.
Состав и характеристика отдельных компонентов
Международные резервы состоят из монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в МВФ и прочих резервных активов. В категорию прочие резервные активы входят наличная иностранная валюта; остатки средств на корреспондентских счетах; депозиты с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно в иностранных центральных банках, в Банке международных расчетов (БМР) и кредитных организациях-нерезидентах; долговые ценные бумаги, выпущенные нерезидентами; кредиты, предоставленные в рамках сделок обратного РЕПО, и прочие финансовые требования к нерезидентам с первоначальным сроком погашения до 1 года включительно.
Ценные бумаги, переданные контрагентам в рамках операций займов ценных бумаг, учитываются в составе международных резервов, в то время как ценные бумаги, служащие обеспечением по сделкам РЕПО, исключаются из резервов. Ценные бумаги, полученные в качестве обеспечения по сделкам обратного РЕПО или займов ценных бумаг (полученные в обмен на другие ценные бумаги), не включаются в состав международных резервов.
Часть Резервного фонда и Фонда национального благосостояния Российской Федерации, номинированная в иностранной валюте и размещенная Правительством Российской Федерации на счетах в Банке России, которая инвестируется Банком России в иностранные финансовые активы, является составляющей международных резервов Российской Федерации.
Финансовые требования Банка России и Правительства Российской Федерации к резидентам, выраженные в иностранной валюте, в состав международных резервов Российской Федерации не включаются.
Специальные права заимствования (СДР) — представляют собой международные резервные активы, созданные МВФ для пополнения резервов государств-членов МВФ. СДР распределяются между странами пропорционально их соответствующим квотам и находятся на счете страны в Департаменте СДР Фонда.
Резервная позиция в МВФ представляет собой сумму позиции по резервному траншу (валютной составляющей квоты Российской Федерации в Фонде) и требований страны к МВФ в рамках Новых соглашений о заимствованиях.
Монетарное золото определяется как принадлежащие Банку России и Правительству Российской Федерации стандартные золотые слитки и монеты, изготовленные из золота с пробой металла не ниже 995/1000. В эту категорию включается как золото в хранилище, так и находящееся в пути и на ответственном хранении, в том числе за границей. Золото на обезличенных золотых счетах (золотые депозиты), представляющее собой требования к нерезидентам, включается в состав категории «Монетарное золото.
Операции учитываются на дату валютирования с учетом начисленных процентов. На соответствующие отчетные даты резервные активы оцениваются по текущим рыночным ценам. Пересчет в доллары США осуществляется на основе официальных обменных курсов иностранных валют к российскому рублю и учетных цен на золото, устанавливаемых Банком России и действующих по состоянию на отчетную дату.
Форма представления данных
Данные статистики международных резервов Российской Федерации формируются в нескольких презентациях, имеющих различное аналитическое назначение.
Международные резервы Российской Федерации отражают динамику общего объема и основных компонентов резервных активов по состоянию на начало каждого календарного месяца.
Международная инвестиционная позиция по международным резервам Российской Федерации позволяет определить связи между показателями резервных активов на определенные даты, операциями, произошедшими в период между ними, а также установить степень влияния переоценок и прочих изменений.
Международные резервные активы и другая ликвидность в иностранной валюте Российской Федерации представляет структуру и объем ресурсов официальных органов страны в иностранной валюте, включая авуары в форме различных финансовых инструментов.
Оценка предстоящих изменений международных резервов и другой ликвидности в иностранной валюте органов денежно-кредитного регулирования Российской Федерации является комплексной формой представления данных о ресурсах официальных органов в иностранной валюте на базовую дату, характеризует будущие и потенциальные притоки и оттоки иностранной валюты в течение следующего годового периода.
Источник
Резервные активы
Резервные активы, в отличие от других статей финансового счета, находятся под прямым контролем государства и могут использоваться им для достижения целей экономической политики.
Резервные активы (reserve assets) — международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.
Необходимо отметить, что резервные активы являются лишь вторым эшелоном защиты платежного баланса. В случае существенной несбалансированности счета текущих операций, т.е. отсутствия притока достаточных средств для оплаты импорта товаров и услуг, правительство сначала обычно прибегает к таким мерам, как девальвация валюты для стимулирования экспорта или привлечения дополнительных внешних кредитов. Только когда возможности этих мер исчерпаны (падение курса ведет к гиперинфляции, и новых внешних кредитов не дают), правительство использует резервные активы для оплаты внешних счетов. Чаще всего наличие достаточных резервных активов рассматривается, как морально-психологический инструмент для поддержания доверия к национальной валюте, для обеспечения привлечения внешних кредитов и поддержания макроэкономической стабильности.
Резервные активы, показываемые в рамках платежного баланса, включают только реально существующие активы. Даже, если принципиально возможно заключение соглашения между национальным центральным банком и иностранным центральным банком об операции своп, потенциальная возможность получения резервных активов в рамках таких соглашений не дает основания для отнесения их к реально существующим резервным активам страны. Однако национальные активы, отданные под залог нерезидентам, относятся к резервным активам. Таким образом, основной критерий отнесения или неотнесения того или иного актива к числу резервных заключается в определении того, может ли правительство или центральный банк осуществлять реальный и прямой контроль над ним. В узком смысле слова они могут контролировать только те активы, которые им принадлежат. Однако, поскольку правительство осуществляет контроль над всей территорией страны в широком смысле слова, практически любой актив, принадлежащий резидентам данной страны, попадает под его контроль. Но в целях платежного баланса контроль над резервами считается реальным и прямым, только если ими владеют денежные власти. Если коммерческие банки на законных основаниях владеют зарубежными активами, но операции с ними могут совершать только на условиях, установленных денежными властями, то считается, что денежные власти имеют прямой и реальный контроль и над этими активами. К числу резервных активов относятся также высоколиквидные активы правительства. Например, счета правительства в иностранной валюте являются резервным активом, тогда как принадлежащие государству особняки или земля за рубежом являются иностранным активом, но не могут считаться резервным активом, поскольку этот тип актива недостаточно ликвиден (не может быть быстро превращен в наличные деньги и использован для целей финансирования платежного баланса).
Разумеется, резервные активы не лежат мертвым грузом, они инвестируются в высоколиквидные и обычно максимально надежные денежные инструменты на мировом финансовом рынке — казначейские векселя, акции крупных компаний, часть просто кладется на депозиты в иностранных банках. Специфическим случаем инвестиций резервных активов является покупка векселей Мирового банка, который использует собранные средства на помощь развивающимся странам. Остатки на валютных счетах правительства, кредиты, предоставленные международным организациям, валютные свопы центрального банка с коммерческими также считаются резервными активами. Если некоторая страна предоставляет в какой-либо форме валютные средства зарубежной стране, то эти средства могут считаться резервным активом страны-кредитора только в случае, если они выплачиваются должником по первому требованию кредитора, погашаются за счет резервных активов должника и являются обязательством перед центральным банком или правительством страны-кредитора. Если эти три условия не соблюдаются, то предоставленные зарубежному государству средства перестают считаться резервными активами страны-кредитора.
В целом резервные активы, изменение которых показывается «под чертой» в платежном балансе, представляют собой сумму следующих активов:
Монетарное золото — золото пробы не ниже 995/1000, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства, которое в любой момент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или международным организациям. Немонетарное золото может находиться в распоряжении любого резидента и не считается резервным активом. Денежные власти могут увеличивать свои запасы монетарного золота путем его монетизации — покупки в государственные резервы добытого золота и приобретения товарного золота на частных рынках. Денежные власти могут также продавать часть монетарного золота из запасов, тем самым демонетизируя его; Специальные права заимствования (СДР) — выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами и который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей. Страны могут приобретать СДР друг у друга, осуществлять платежи в СДР. Однако СДР представляют собой не более 3% резервных активов мира и в практических целях не играют существенной роли; Резервная позиция в МВФ — сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная транша составляет 25% квоты страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад практически без каких-либо условий. Покупки иностранной валюты за национальную в рамках резервной транши, которая не считается кредитом МВФ, так же как и получение кредита МВФ, приводят к увеличению резервных активов покупающей страны; Валютные активы — обычно наиболее значимая часть международных активов, состоящая из требований к нерезидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций частных предприятий и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и иностранными ЦБ, а также правительственными органами; Прочие требования — остаточная категория, включающая все остальные требования в иностранной валюте (наличной валюты или депозитов) или ценных бумагах, которые могут быть включены в определение международных активов ЦБ.
В финансирующей части платежного баланса, который, по определению, показывает потоки реальных и финансовых ресурсов, отражаются не запасы, а потоки резервных активов, т.е. изменение в уровне резервных активов в начале и в конце года.
Источник
