Меню

Экономическая привлекательность страны это

Инвестиционная привлекательность стран на примере России

Если верить классической экономической теории, то ни одна страна в мире не может рассчитывать на стабильное и поступательное развитие национальной экономики без постоянного притока внутренних и иностранных инвестиций.

При этом следует понимать, любой инвестор, прежде чем вкладывать денежные средства в тот или иной инвестиционный актив, задается вопросом о целесообразности этого действия и, следовательно, о прибыльности подобных вложений. Когда в качестве объекта инвестирования выступает государство, имеет смысл говорить о его инвестиционной привлекательности.

Сущность явления

Инвестиционная привлекательность страны является показателем, характеризующим текущую политическую и экономическую ситуацию в ней в целом, а также ее отдельные составные части. Среди них можно выделить:

  • инвестиционный климат;
  • стабильность политической системы;
  • существующую систему налогообложения;
  • нормативно-правовую базу;
  • существующие риски;
  • структуру и объем внутреннего рынка;
  • степень финансового суверенитета;
  • динамику стоимости национальной валюты;
  • развитость элементов инфраструктуры;
  • наличие собственной сырьевой базы;
  • прочие факторы.

Рассматривая инвестиционную привлекательность страны, также обязательно следует учитывать основные макроэкономические показатели.

Российская специфика

Инвестиционная привлекательность России является достаточно изменчивым показателем. Это стало особенно заметным на фоне обострения внешнеполитической ситуации, произошедшего в 2015-2016 годах. Тем не менее нельзя не отметить, что снижение объема иностранных инвестиций прежде всего обусловлено политической конъюнктурой, нежели объективными экономическими причинами.

Тем не менее международный рейтинг инвестиционной привлекательности Российской Федерации остается на довольно высоком уровне. Серьезную роль в этом играет благоприятная деловая среда и отсутствие серьезных политических, экономических и социальных потрясений в стране на протяжении длительного времени.

В то же самое время потенциальным инвесторам прежде чем делать капиталовложения в ту или иную отрасль или территорию РФ необходимо познакомиться со спецификой государства. Прежде всего нужно учитывать существенные различия в развитости отдельных субъектов федерации и территорий. Подробный анализ данной темы вы найдете в статье «Инвестиционная привлекательность регионов».

Положительные факторы

В настоящее время основой инвестиционной привлекательности России по-прежнему остается колоссальная сырьевая и ресурсная база. Кроме того, в стране хорошо развита добывающая отрасль. На сегодняшний день большинство зарубежных инвесторов вкладывают собственные капиталы именно в предприятия, которые заняты добычей и частично переработкой нефти, газа, металлов и прочих природных ресурсов.

Не стоит забывать и о серьезном человеческом потенциале, которым обладает Российская Федерация. Несмотря на глобальный развал системы образования, которым были отмечены 90-е годы прошлого века, еще с советских времен осталось большое количество квалифицированных рабочих, ученых, управленцев и сотрудников других специальностей. В последние годы к ним стали примыкать новые кадры, выпускаемые высшими и средними образовательными учреждениями. Последних отличает принципиально новый уровень компетенций и готовность работать на современном инновационном оборудовании.

Уровень развития транспортной и производственной инфраструктуры России сложно назвать удовлетворительным. Сохранившиеся с советских времен объекты нуждаются в серьезной модернизации. Тем не менее даже существующего уровня транспортной и производственной инфраструктуры достаточно для того, чтобы Российская Федерация оставалась привлекательной для инвесторов.

Нельзя не отметить и серьезного развития современных телекоммуникационных и интернет-технологий. В настоящее время глобальная паутина стала обыденной частью жизни большинства россиян. Бизнес также активно использует все возможности, которые открывает перед ним интернет.

Отрицательные факторы

Инвестиционную привлекательность РФ до сих пор трудно назвать образцово-показательной. Это связано с рядом серьезных проблем, существующих в государстве на протяжении длительного времени.

Прежде всего следует сказать, про странную экономическую политику, проводимую соответствующими министерствами Правительства России. Ее корни следует искать в 90-х годах, когда государство было отдано на откуп либералам. Их вера в то, что свободный рынок способен себя полностью регулировать полностью провалилась. После прихода к власти В.В. Путина Российская Федерация в целом изменила свой курс. В то же самое время экономический блок Правительства России по-прежнему сформирован старыми либеральными кадрами.

Серьезной проблемой, непосредственно отражающейся на инвестиционной привлекательности Российской Федерации, является высокий уровень коррупции и бюрократии. 2016 год проходит под знаком серьезной и бескомпромиссной борьбы со взяточниками и коррупционерами. Тем не менее на этом фронте страна находится только в начале длительного пути.

Дополнительно следует сказать про существенные несовершенства, которые присутствуют в федеральном и региональном законодательстве, регулирующем инвестиционные правоотношения.

Нельзя также не сказать о недостаточном уровне деловой бизнес-культуры и низкой производительности труда. По этим показателям Российская Федерация серьезно уступает своим западным иностранным партнерам.

Вывод

В России есть все ресурсы, которые необходимы для быстрого экономического развития. Тем не менее для того чтобы повысить рейтинг инвестиционной привлекательности в стране, необходимо провести серьезные преобразования в области:

  • борьбы с бюрократией и коррупцией;
  • корпоративной культуры и производительности труда;
  • усовершенствования инвестиционного законодательства.

Развитие нашей страны на протяжении последних лет в целом имеет положительную динамику. У нас есть все основания для того, чтобы смотреть в будущее с оптимизмом. По существующим экспертным оценкам все описанные выше положительные процессы получат свое развитие в 2017 году.

Источник

Инвестиционная привлекательность стран мира

ТЕМА 2. ГОСУДАРСТВЕННАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ СТРАТЕГИЯ (НА ПРИМЕРЕ МИРОВОГО ОПЫТА)

Инвестиционная привлекательность стран мира

Инвестиционная стратегия государства— это стра­тегия и программа стимулирования притока инвестиций в общее развитие страны, в отрасли, сектора экономики, предприятия, в повышение уровня икачества жизни населения, в развитие и рост человеческого капитала, в развитие инфраструктуры, в институциональное разви­тие страны.

Инвестиционная стратегия государства включает и оп­ределение приоритетов развития — предпочтительных объектов и субъектов долгосрочного финансирования и развития.

Основные цели инвестиционной стратегии государ­ства— создание привлекательного инвестиционного кли­мата и привлекательного предпринимательского клима­та (оба термина, по существу, синонимы); создание кон­курентоспособной экономики; повышение эффективнос­ти самого государства; повышение уровня и качества жизни населения; решение оборонных и геополитиче­ских задач государства.

Читайте также:  Вывод по географии страны мира

Инвестиционная стратегия тесно связана с общей стра­тегией государства, с инновационной стратегией и дру­гими частными стратегиями.

На международном уровне результаты реализации ин­вестиционных стратегий стран и экономического разви­тия субъекта, инвестиционная привлекательность стран, регионов и предприятий оцениваются тремя ведущими мировыми рейтинговыми агентствами (Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) и Fitch). Рейтинги этих компаний суще­ственно влияют на величину потока инвестиций в субъект экономики. Позитивные изменения в экономике России получили международное признание в форме присвое­ния России инвестиционного рейтинга (ВВВ-) по версии Moody’s (8 октября 2004 г.), Fitch (18 ноября 2004 г.) и Standart & Poor’s (31 января 2005 г.).

Для получения высокого инвестиционного междуна­родного рейтинга страна должна обеспечить стабильность и эффективность государства и его экономики.

Инвестиционная привлекательность страны— это интегральный показатель, который определяется по со­вокупности ее экономических и финансовых показате­лей, показателей государственного, общественного, за­конодательного, политического и социального развития. Инвестиционная привлекательность определяет вектор движения физического, финансового, интеллектуально­го и человеческого капиталов в страну или за ее рубежи.

Базовыми факторами и показателями для присвое­ния стране инвестиционного рейтинга ведущими миро­выми агентствами являются финансовое состояние стра­ны, ее экономические и социальные показатели, поли­тическая ситуация в стране. Учитываются при расчетах и оценках платежеспособность страны, величина внеш­него и внутреннего долга, стабильность курса националь­ной валюты, величина экспорта и чистого экспорта, ве­личина золотовалютных резервов, уровень инфляции, со­стояние бюджета и др. Принимаются во внимание ста­бильность роста экономики (ВВП), а также политиче­ская и социальная стабильность.

Инвестиционная привлекательность страны опреде­ляет поток в страну или отток из нее денежного капита­ла, прямых инвестиций, портфельных инвестиций, спе­циалистов, лицензий и высоких технологий.

Россия после дефолта 1998 г. получила рейтинг на уровне дефолта (рейтинг страны-банкрота, инвестиции в которую очень рискованны и не рекомендуются). По­степенная стабилизация финансового и экономического состояния РФ привели к росту ее инвестиционного рей­тинга, и в 2004—05 гг. ей был всеми ведущими агентствами (с оговорками) присвоен инвестиционный рей­тинг, однако сравнительно низкой градации.

Основные критические замечания аналитиков рейтин­говых агентств связаны с голландской болезнью России. Голландская болезнь — это жизнь страны за счет дохо­дов от продаж природных ресурсов (в основном нефти и газа). Названа эта болезнь так по имени страны, кото­рая наиболее отчетливо продемонстрировала негативные особенности данной болезни для экономики и развития страны и общества. В прошлом у Голландии был пери­од, когда, получив значительные доходы от продаж не­фти, она снизила темпы развития производств с высо­кой добавленной стоимостью и в результате временно отстала от ведущих стран мира по уровню и качеству жизни населения.

Россия в первом десятилетии XXI в. получает ос­новные доходы от продаж нефти, газа, металла, леса за рубеж, то есть за счет экспорта сырьевых товаров без глубокой их переработки внутри страны. Рост ВВП в 2000-2006 гг. на уровне 6-8% в год обеспечил, глав­ным образом, рост цен на эти товары на мировых рын­ках и, как следствие, рост чистого экспорта и его значи­тельный вклад в ВВП, в консолидированный бюджет РФ, в увеличение золотовалютных резервов страны (с 1999 г. они выросли с 12 млрд долл. до 170 млрд долл. в 2005 г.). В то же время основные производства в машинострое­нии, радиоэлектронном комплексе, информационном сек­торе и других секторах экономики с высокой добавлен­ной стоимостью, высокими технологиями сокращаются, стагнируют. Все это привело к тому, что доля инноваци­онной российской продукции не превышает 4%, а доля инновационных предприятий — 5%. И это происходит несмотря на наличие государственных концепций, стра­тегий и программ развития науки и высоких техноло­гий. То есть налицо все признаки длительной голланд­ской болезни, диагноз которой поставили России как ино­странные эксперты, так и национальные эксперты и ана­литики.

Все годы трансформационного периода развития России превалировал отток капитала из России (см. табл. 2.1.1), что говорит о низкой реальной инвестици­онной привлекательности страны. Доходы от продаж нефти и газа очень высоки, но они уходят в основном за рубеж. И это — свидетельство недостаточной инвести­ционной привлекательности России. Частный денежный капитал стремится туда, где меньше риски его потерь, выше общая стабильность и норма прибыли.

Таблица 2.1.1 Чистый вывоз капитала частного сектора (млрд долл.)

Год Чистый вывоз капитала частного сектора, всего (2+5) Чистый вывоз капитала банками (3+4) в том числе: Чистый вывоз капитала нефинансовыми предприятиями и домашними хозяйствами
иностранные активы иностранные пассивы
-14,4 -2,0 -3,0 1,0 -12,4
-3,9 6,8 4,0 2,9 -10,7
19% -23,8 1,3 -2,9 4,2 -25,1
-18,2 7,6 -1,3 8,9 -25,9
-21,7 -6,0 0,3 -6,3 -15,7
-20,8 -4,3 -3,4 -0,9 -16,5
-24,8 -2,1 -3,5 1,4 -22,8
-15,0 1,3 -1,4 2,7 -16,2
-8,1 2,5 3,6 -10,6
-2,3 10,3 -1,0 11,2 -12,6
-9,3 3,8 -3,6 7,4 -13,1

Отток из страны частного капитала, который при­веден в табл. 2.1.1, это только часть его общего оттока за рубеж. Основной вклад в отток капитала вносят Банк России и Министерство финансов РФ. Так Банк России отправил за границу на депозиты ведущих западных банков в 2005 г. за 11 месяцев около 44 млрд долл., а за 2004 г. — 47,5 млрд долл. И это без учета оттока средств стабилизационного фонда Правительства РФ и нелегаль­ного вывоза валюты. Дело в том, что Банк России пред­почитает хранить под небольшие проценты (5-6% годо­вых) золотовалютные резервы в западных банках в фор­ме депозитов или государственных ценных бумаг США и ведущих стран Европы. Объясняет свою позицию Банк России высокой надежностью западных банков и госу­дарственных ценных бумаг развитых стран мира. Од­нако при этом накопленные резервы России работают на экономики западных стран и на повышение их ин­вестиционной привлекательности, а не на развитие эко­номики России. Более того, недоверие к национальной банковской системе, национальной валюте — рублю, к российским банкам и государственным ценным бума­гам, выраженное в подобной форме, снижает общий инвестиционный рейтинг страны и ее инвестиционную привлекательность. Если ведущие финансовые инсти­туты страны осуществляют портфельные инвестиции за рубежом, а не внутри страны, то солидные иностран­ные инвесторы не рискуют вкладывать средства в эконо­мику такой страны. Существует четкое правило для инвестора (за исключением финансовых спекулянтов): надежность страны он оценивает по поведению нацио­нальных инвесторов. И если местные предпринимате­ли и финансовые институты выводят капиталы и дохо­ды из страны, региона или фирмы, то эти страна, реги­он или предприятие не вызывают доверия у зарубеж­ных инвесторов.

Читайте также:  Япония моря омывающие страну

Инвестор оценивает инвестиционную привлекатель­ность страны или региона по движению капитала, уров­ню инфляции, политической, экономической, законода­тельной и социальной стабильности, а также по уровню и качеству человеческого капитала. Последнее означает, что он отвечает себе на естественные вопросы: а можно ля работать с такими людьми, можно ли им доверять свои деньги, прибыль, свое будущее? Инвестиции сами по себе не работают без специалистов, без человека и чело­веческого капитала должного уровня и качества. И по­этому в настоящее время основные инвестиции в разви­тых странах направляются именно в развитие челове­ческого капитала. Именно на базе высокого качества человеческого капитала любая страна, регионы и пред­приятия способны эффективно использовать инвестиции. В противном случае при недостаточности человеческого капитала и его низком качестве инвестиции в промыш­ленность дают нулевую или низкую отдачу.

К сожалению, инвестиции в человеческий капитал в России пока низки по сравнению с развитыми страна­ми, хотя и постепенно растут. Российский человеческий капитал в результате многовековой несвободы не под­готовлен к рыночной экономике и качественному тру­ду, и это — главное препятствие на пути роста промыш­ленности, диверсификации экономики, развития стра­ны и становления гражданского общества. Однако и эту сверхтрудную задачу необходимо и можно решить за счет приоритетного потока инвестиций в развитие человеческого капитала (в воспитание, включая его ду­ховную составляющую, образование, науку, культуру, здоровье населения, в инфраструктуру, в обеспечение безопасности граждан и бизнеса, в информатизацию страны). И средства, и возможности у страны для этого имеются.

Данные по валютным резервам страны, которые были использованы для оценки оттока государственного ка­питала (золотовалютный резерв и средства стабилизаци­онного фонда Правительства РФ) в зарубежные банки, приведены в таблицах 2.1.2-2.1.3. За 2004 г. они вы­росли почти вдвое. В 2005 г. рост по абсолютной величи­не превысил величину роста в 2004 г. Подобных темпов роста золотовалютных резервов не знает ни одна страна в мире.

Изменение международных резервных активов РФ в 2004 г. (млн долл.)

Дата Международные резервные активы в том числе:
резервные активы в иностранной валюте золото другие резервные активы
01.01.04 76 938 63 134 3 763
01.01.05 124 541 119 099 3 732

Таблица 2.1.3Изменение золотовалютных резервов РФ в 2005 г. (млрд долл.).

Дата Объем
02.12.05 168,4
31.12.04 124,5

Выше отмечалось, что одним из основных показате­лей инвестиционной привлекательности страны является уровень инфляции. За последние годы большинство развивающихся стран мира и стран с переходными эко­номиками решили свои проблемы с инфляцией и снизи­ли ее уровень ниже 4%. Развитые страны удерживают инфляцию ниже 3%, проводя жесткую политику тарге-тирования. В России же инфляцию так и не удалось сни­зить до значений, которые принято называть в экономи­ке умеренными.

Проблема инфляции в России в совокупности с про­блемой инвестиций в экономику, инфраструктуру и со­циальную сферу приобрела особо острый характер в 2004-06 гг. В средствах массовой информации развер­нулась общенациональная дискуссия по поводу исполь­зования средств стабилизационного фонда и золотова­лютных резервов в качестве инвестиций. Основные до­воды Правительства и Банка России против использования этих фондов в качестве инвестиций сводятся к опа­сениям роста инфляции.

Таблица 2.1.4 Инфляция в России, в %

11-12

Годы
Темп прироста цен потребитель­ских товаров 160,4 2508,8 839,9 215,1 131,3 21,8 11,0
Годы 2005*
Темп прироста цен потребитель­ских товаров 84,4 36,5 20,2 18,6 15,1 11,7
Темп прироста цен инвестици­онных товаров на н,д, н,д, н,Д, нл н,д, 28,8 «

До 2003 г. (после дефолтовского всплеска) инфля­ция в России постепенно снижалась (см. табл. 2.1.4). Но в 2003-05 гг. инфляция (рост цен на потребитель­ские товары) остановилась примерно на отметке 12% в год. По общепринятой градации — это высокая инфля­ция, которая является дополнительным налогом на на­селение и экономику, негативно сказывается на инвес­тиционном процессе, снижает инвестиционную привле­кательность страны, тормозит общее развитие страны, снижает рост доходов населения и качество его жизни. Причем инфляция, рассчитанная по инвестиционным товарам в России, как правило, была выше инфляции, рассчитанной по потребительской корзине товаров. В частности, в 2004 г. она была примерно вдвое выше и составляла 28,8% (см. табл. 2.1.4). Это показывает, что действительный рост цен на потребительские товары был выше уровня официального показателя инфляции по потребительским товарам, поскольку рост цен на инвестиционные товары (средства производства) автоматически переносится на потребительские товары.

Повышенная инфляция по инвестиционным товарам является препятствием на пути инвестиций в реальный сектор экономики. Для оживления экономики, для ожив­ления предпринимательской деятельности необходимо стимулирование со стороны государства приобретения предпринимателями новых современных средств производства, создания новых производств, приобретения но­вых технологий с целью выпуска конкурентоспособных товаров. И в условиях трансформирующейся (переход­ной) экономики — это одна из основных задач государ­ства.

Рассмотрим возможности использования фондов Пра­вительства и ЦБ РФ в качестве инвестиций. В конце 2005 г. золотовалютные резервы достигли 170 млрд долл., стабилизационный фонд Правительства РФ составил око­ло 40 млрд долл. В целом, золотовалютные запасы стра­ны превысили 200 млрд долл. В соответствии с мировым опытом и экономической теорией в условиях экономи­ческой стабильности необходим и достаточен трехмесяч­ный запас валюты по импорту. Для первого полугодия 2005 г. по расчетам, по данным Банка России, это соста­вит 35,4 млрд долл. С учетом рисков сумму золото­валютных резервов страны можно удвоить, и тогда не­обходимые запасы на кризисные ситуации составят примерно 70 млрд долл. Остальное можно инвестиро­вать в обустройство и развитие России при условии ис­пользования безынфляционных механизмов инвестиро­вания.

Основным инфляционным механизмом в России в пос­ледние годы является рост денежной массы (наряду 6 ростом цен на продукцию госмонополий). В результате скупки Банком России валюты за эмиссионные рубли (дополнительно печатаемые) с 2000—2005 гг. (на 01.10.05) денежная масса М2 выросла в 7,4 раза (табл. 2.1.5). Причем только за 10 месяцев 2005 г. она выросла более чем на 20%. Таблица 2.1.5 Динамика денежной массы

Денежная масса М2 714,6 1154,4 1612,6 2134,5 3212,7
в том числе:
наличные деньги МО 266,1 418,9 583,8 763,2 1147,0
безналичные средства 448,4 735,5 1028,8 1371,2 2065,6

Источник: Федеральная служба государственной статис­тики.

В сущности, это довольно простой и ясный механизм инфляции. Соответственно и методы борьбы с ним дос­таточно известны в мировой науке и практике.

Поскольку этот механизм связан с покупкой Банком России валюты и эмиссией денег, которыми ЦБ рассчиты­вается за валюту, необходимо в этой цепочке сократить до разумных пределов эмиссию безналичных рублей и их диффузию в форме не обеспеченных товарами дохо­дов. А «стерилизацию» доходов в виде валюты и эмис­сии рублей осуществлять в форме инвестиций и предло­жения государством социальных и инвестиционных то­варов и продукции, купленных, в том числе, за рубежом (импортных товаров). Суть схемы инвестирования зак­лючается в непрямом обмене нефти и газа на инвестици­онные и потребительские и социальные товары, предло­жение которых компенсирует возросший спрос, а инвес­тиционные товары развивают инфраструктуру РФ и про­изводства социально значимых товаров и услуг. Под об­меном здесь понимаются не примитивный бартер, а сдел­ки, в которых на входе, например, нефть, а на выходе — инвестиционная продукция, товары и услуги.

В 2006 г. доходы бюджета России предусматривают­ся на уровне 5 трлн 46,1 млрд рублей, расходы — 4 трлн 270,1 млрд рублей. Профицит планируется в размере 776 млрд рублей. Объем ВВП на 2006 г. прогнозируется в объеме 24 трлн 380 млрд рублей, инфляция — на уровне 7-8,5%, среднегодовой курс рубля к доллару США —28,6 рубля за доллар. В долларах ВВП составит 852,44 млрд долл, а ВВП на душу населения по биржевому кур­су — около 5720 долл. Цена на нефть марки Urals про­гнозируется в размере 40 долл. за баррель (эта цена оп­ределяет значительную часть доходов бюджета от экс­порта). Объем стабилизационного фонда на конец 2006 г. прогнозируется в размере 2 трлн 242,3 млрд рублей, инвестиционный фонд — 69,7 млрд рублей.

Таким образом, только в стабилизационном фонде Правительства РФ накопится в 2006 г. 78 млрд долл. а в инвестиционный фонд направляется всего 2,44 млрд долл., что составляет 0,3% ВВП, 1,6% расходов бюдже­та и 3% от стабфонда.

Общий объем накопленных государством средств соста­вит в 2006 г. свыше 300 млрд долл. (золотовалютные резервы + стабфонд). Доля же инвестиционного фонда правительства от этих средств составляет около 0,8%.

Как видим, вплоть до 2007 г. инвестиции со сторо­ны правительства через его инвестиционный фонд со­ставляют ничтожную долю от накопленных государ­ством средств, которые формируют основной поток капи­тала из России и инвестируются в экономики развитых стран.

Накопленные средства позволяют, в принципе, решать многие экономические, финансовые и инфраструктур­ные проблемы на федеральном (и особенно на региональ­ных) и местных уровнях, в частности построить дороги и развивать инфраструктуру. По этой схеме можно ра­ботать во многих сферах, но задача государства, прежде всего, состоит в развитии инфраструктуры, социальной сферы и повышении уровня и качества жизни населения. Поэтому государственные инвестиции в воспитание, обра­зование, медицину, науку, в развитие инфраструктуры регионов из накопленных страной средств должны стать приоритетными.

Для повышения инвестиционной привлекательности России необходимы:

— экономическая стабильность (стабильные темпы роста ВВП, стабильный курс рубля, низкая инф­ляция);

— стабильная финансовая система (умеренные про­центные ставки по кредитам, сбалансированные бюджеты всех уровней, достаточные валютные ре­зервы, развитые финансовые институты и рынки);

— дебюрократизация экономики и государства и повы­шение эффективности государственных институтов;

— декриминализация экономики и государства и тор­жество закона;

— низкая инфляция (ниже 3%);

— стабильный курс национальной валюты;

— стабильный рост уровня и качества жизни населе­ния;

— «излечение» экономики страны от голландской бо­лезни.

В России формирование рыночной экономики осуще­ствляется во многом «командными методами» сверху. Эти методы получили название сильного государствен­ного регулирования экономики. Приведенный список задач и проблем, которые необходимо решить для при­влечения значительного потока инвестиций в страну, для создания эффективной экономики и государства, пока­зывает огромное значение государства в становлении российской цивилизованной рыночной экономики и эф­фективных механизмов ее функционирования.

Источник

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

Adblock
detector